今年第三家芯片IPO，虚拟IDM模拟芯片“小巨人”企业杰华特喜登科创板｜LCIG Portfolio

2022年12月23日，联想创投被投企业——模拟集成电路设计企业杰华特微电子股份有限公司（下文简称：杰华特），正式在上海证券交易所科创板挂牌上市，股票简称：杰华特，股票代码为688141。发行价格38.26元/股，开盘价44.55元/股，涨幅达28.07%。杰华特此次在科创板成功IPO，是今年联想创投继思特威、海光信息之后，收获的第三个芯片IPO。

上市后，杰华特将继续以工艺开发和产品拓展为主线，重点布局汽车电子与新能源领域等国家战略性新兴行业，以多样化、高性价比的芯片产品提升市场份额，力争成为模拟集成电路行业的领军者。

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构筑多品类多层次的
芯片发展格局

据悉，杰华特成立于2013年，是一家技术创新驱动型的模拟集成电路设计企业，主要采用公司自有的国际先进工艺技术进行芯片设计制造，同时也是工业和信息化部认定的国家级专精特新“小巨人”企业。

依托虚拟IDM经营模式，杰华特具备包括芯片和系统设计技术、晶圆制造工艺在内的完整核心技术架构，在电源管理芯片领域拥有业界领先的全品类产品设计开发能力与产品覆盖广度，并逐步拓展信号链芯片产品，致力于为各行业客户提供高效率、高性能、高可靠性的一站式模拟集成电路产品解决方案。

杰华特产品以模拟芯片为核心，已形成了电源管理芯片和信号链芯片二大产品矩阵，构建了DC-DC芯片、线性电源芯片、AC-DC芯片和电池管理芯片等四大类电源管理产品线以及检测产品、接口产品和转换器产品等三大类信号链产品线，涵盖各主要模拟芯片类别，构筑了多品类多层次的芯片发展格局。

联想集团高级副总裁、联想创投集团总裁贺志强表示，恭喜杰华特在科创板成功IPO，近年来产业升级、电子消费产品的回暖以及新能源汽车的扩张等为芯片产业带来了巨大的发展机遇。杰华特依托虚拟IDM经营模式，构筑了多品类多层次的芯片发展格局；完善的设计与圆晶制造工艺也让杰华特打造了更全面的产品体系。凭借不断的工艺迭代与研发创新，其部分主要产品已处于国内领先、国际先进水平，在多领域具备较强竞争力。联想创投高度关注用高科技赋能产业的创业企业，依托CVC2.0丰富的生态圈资源，我们将继续携手杰华特，共赴国内芯片产业升级浪潮。

随着国家对集成电路行业的一系列利好政策和下游需求的爆发，我国模拟芯片企业迈入黄金发展期。目前，我国已是全球最大的模拟芯片市场，根据弗若斯特沙利文数据显示，2022年我国模拟芯片市场占全球将近1/2的规模，占比47.8%。据中商产业研究院数据，国内模拟芯片市场规模从2017年的2,140亿元增长至2,731亿元，预计2022年市场规模将达2,956亿元。

当前，在新技术与产业政策的双轮驱动下，中国模拟芯片市场将迎来更大的发展机遇。以杰华特为代表的国内芯片设计公司通过不断精进技术水平，将产品性能做优做强，于特定细分领域将逐步达到世界先进水平。

联想集团副总裁、联想创投集团高级合伙人宋春雨表示，杰华特始终坚持独立自主的芯片研发技术，这是我们投资芯片企业非常注重的一点，也是其产品性能逐步达到世界先进水平的基石。投资杰华特以来，联想创投积极提供赋能，比如联合英特尔引入杰华特，在联想的笔记本和服务器领域做场景和技术创新等。接下来，杰华特将重点布局汽车电子与新能源等领域，联想创投早已在这些领域进行系列布局，形成了生态圈优势，将继续与杰华特产生更多生态联动与合作。

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内在驱动力：
技术、研发与人才

从公司业绩来看，杰华特2019-2021年营业收入年均复合增长率达101.38%，同时，毛利率逐年上涨，盈利能力不断增强。据招股书显示，2019-2021年，杰华特营业收入分别为2.57亿元、4.07亿元、10.42亿元。2022年1-6月，杰华特实现营业收入7.02亿元，同比增长93.08%。杰华特业绩增长的内部驱动来自其专业的人才团队优势、工艺-设计-系统的技术体系优势、完善的国内供应链优势及宽领域的产品布局优势。

值得一提的是，杰华特自成立以来，始终坚持发展独立自主的芯片研发技术，并且高度重视研发投入。据招股书显示，报告期各期，公司研发费用投入分别为6120.10万元、9928.49万元、19857.56万元和14358.28万元，分别占公司营业收入的23.83%、24.42%、19.07%和20.46%。公司通过持续的研发投入，逐步提升自身设计研发水平，进而构建起了较为系统的研发体系，保障了公司稳定的产品设计与技术改造升级能力，能够持续推出新产品。

同时，杰华特已培养形成一支专业素养好、综合能力高的研发团队，杰华特研发人员占员工总数比例近60%。截至 2022 年 6 月末，杰华特已获得专利 401 项，其中发明专利 146 项，集成电路布局设计登记证书 49 项，公司在申请专利 400 余项，构建起了较为完善的多品类模拟芯片产品自主研发体系。

凭借持续性的研发投入以及专业的人才团队，杰华特现已拥有1,000款以上可供销售、600款以上在研的芯片产品型号，产品已涵盖汽车电子、通讯电子、计算和存储、工业应用、消费电子等众多应用领域。

杰华特凭借自身的技术闭环优势，以及优秀的客户服务能力，建立了完整的经销体系及稳定的大客户合作关系。目前由杰华特自主研发、设计的部分产品性能已处于国际先进水平，已进入各行业龙头企业的供应链体系，并相继研发出了诸如高集成度大电流系列、高压高精度高可靠性功率管理系列等多类具有首创性的芯片产品。

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CVC2.0双向赋能
共赴产业升级浪潮

据了解，杰华特坚持面向全应用领域开发模拟集成电路产品，公司下游应用领域逐渐从消费电子向工业应用、计算和存储以及汽车电子、通讯电子领域扩展。据招股书披露，此次募集资金将主要用于“高性能电源管理芯片研发及产业化项目”、“模拟芯片研发及产业化项目”、“汽车电子芯片研发及产业化项目”、“先进半导体工艺平台开发项目”和“发展与科技储备资金”等。未来随着募投项目相继落地将进一步让工艺技术迭代升级，将助力杰华特更快扩大市场占有率。

以笔记本市场为例，笔记本是充放电频繁的设备，电源管理芯片是笔记本最关键的器件，在消费电子和通信领域，此前还没有中国企业进入电池管理芯片层面，杰华特是国内第一家。联想创投自投资杰华特后，便开始推动该公司与联想展开紧密的协同合作，联想创投联合英特尔引入杰华特，在联想的笔记本和服务器领域做场景和技术创新，这是联想创投CVC2.0模式下，一次典型的生态联动合作。未来，随着台式机、笔记本电脑以及平板电脑差异化定位的进一步明确，个人电脑和平板电脑产品将在定制化、时尚化、个性化的趋势下爆发出更多需求，也将为杰华特带来更多潜在市场空间。

过去几年，联想创投抓住创新场景应用催生出的强大算力需求，结合联想本身的计算优势，围绕算力架构和支撑算力的半导体平台，以及应用导向的算力公司进行了投资布局。迄今已投资了包括杰华特在内的40余家芯片企业，未来联想创投将围绕芯片及大算力领域继续布局包括多元异构、RISC-V、存算一体、应用导向的芯片设计和端边云协同等新的计算架构，一路陪伴这些公司成长壮大。