联想创投王光熙出席2026《财富》世界500强论坛，解码硬科技投资的“资本新叙事”

9月15日-16日，2026年《财富》世界500强论坛在广州举行。联想集团副总裁、联想创投管理合伙人王光熙受邀出席，并参加“资本的新叙事”圆桌对话，围绕科技投资范式变化、CVC价值重构以及AI投资机遇等话题，分享联想创投深耕科技产业十年的观察与思考。

▲ 联想集团副总裁、联想创投管理合伙人王光熙（左）在论坛现场

今年论坛以“增长的新方程式”为主题，聚焦AI驱动的产业变革、全球供应链重构、可持续与包容性增长等关键议题，来自全球头部企业、重点投资机构及研究机构的嘉宾齐聚广州，共同探讨旧有增长逻辑松动之后，企业如何寻找新的价值创造路径。变化正在真实发生。今年《财富》世界500强上榜企业总营收达到43.1万亿美元，净利润达到3.39万亿美元，均创历史新高；其中，科技行业以约21%的营收增速领跑20大行业。增长的来源正在迁移，技术创新正在越来越深刻地重塑产业格局和资本流向。

在这一背景下，资本应该如何重新理解科技、产业与长期价值？站在联想创投成立十周年的节点，王光熙给出了来自投资一线的答案。

 01 
投资范式跃迁：
从商业模式创新到科技产业化

适逢联想创投成立十周年，王光熙回顾了中国创投市场的深刻变迁。他指出，整个投资风口已经从过去的商业模式创新，明确转向以科技创新为导向的创业大环境。在这一转变中，一个越来越重要的命题是，科技如何真正从实验室走出来、走向产业化。

与商业模式创新不同，科技创新有其自身的发展规律。“科技本身有科学规律，很多时候并不完全能够被资本加速。”王光熙表示，资本需要尊重技术演进的客观周期，而在技术走向产业化的过程中，从工程化、供应链、规模制造到商业落地，仍有大量可以通过产业资源和创新机制提升效率的空间。类似联想创投这样的科技领域CVC，更擅长、也更应该在这一过程中发挥作用，这也是联想创投过去十年持续投入的重要方向。

王光熙特别指出，中国在这一波科技创业中具备非常独特的产业基础。过去几十年，中国积累了大量科技、工程人才，并形成覆盖广泛产业领域的规模制造能力和先进制造能力。“这是过去几十年来，即使放眼全球范围也是非常独特的资源积累。”这些要素正在与新一轮科技创业形成更紧密的结合，推动一批中国科技企业以更短时间完成从技术突破到产业化、规模化的跃迁。他还表示，过去五六年，中国涌现出非常优秀的科技创业企业，花了非常短时间，可能是五年时间走完了过去十到二十年才能形成的科技项目规模和市场地位。

从联想创投十年投资实践来看，这一趋势也得到持续印证。截至目前，联想创投累计投资超过330家科技企业，投出26家上市公司，其中8家市值超2000亿元。

机会不断涌现的同时，挑战也变得更加突出。随着越来越多资本进入科技赛道，行业研究与前沿趋势预判的重要性进一步提升。王光熙坦言，如何在热潮甚至局部过热中保持冷静，如何在越来越多共识形成之后寻找真正有价值的“非共识”，正在成为科技投资机构面临的新课题。

 02 
CVC进化论：
在协同落地中建立差异化壁垒

随着传统财务VC不断加码产业赋能，CVC原有的差异化优势也在被重新审视。王光熙从三个维度阐释了联想创投对于CVC价值的理解。

第一，持续学习、保持敏捷。

王光熙表示，越来越多一线财务机构和经验丰富的投资人进入科技赛道，它们具备各自独特的市场化能力。对于CVC而言，同样需要持续提升投资基本功，保持独立的投资决策机制，并在速度和敏捷度上跟上快速变化的市场节奏。

第二，产业赋能从概念走向闭环落地。

过去，产业赋能在不同场景下有着不同程度的落实；而今天，能否真正形成产业闭环，正在成为CVC不可或缺的核心能力。

依托联想集团数千亿元级的业务规模，以及覆盖上下游的庞大产业生态，联想创投正在推动被投企业与联想在研、产、供、销、服各个环节形成更深层次的共创。

这种合作已经超越简单的采购关系。在研发阶段，联想与被投企业开展联合创新；在供应链和生产环节，联想为科技初创企业提供创新性柔性生产、小批量试点等产业能力支持；在产品与业务走向成熟后，则进一步通过渠道、客户、全球化网络等资源帮助企业拓展市场，并持续探索出海协同。目前，联想集团每年与被投企业产生的产业协同规模不断快速增长。

第三，战略并购是CVC值得进一步探索的长期命题。

王光熙认为，对CVC而言，做好长期战略和财务回报的平衡非常重要。相较于一般财务投资机构，CVC还有一个独特的价值方向——从前期投资建立关系，到产业协同不断深化，再到有意义的战略并购，使资本真正服务于大企业长期战略转型。

尤其在AI重塑产业格局的背景下，投资不仅能够帮助企业连接前沿创新，也可能成为未来AI转型、AI升级的重要战略工具。“如果能通过一些非常有意义的战略性并购，从前期的投资建立关系，到后面的战略并购，能够服务于整个企业未来的AI转型、AI升级，也是CVC非常独特能去做、也很有意义的事情。”

 03 
穿越AI热潮：
从物理底座到基础技术寻找长期机会

AI依然是当前资本市场最受关注的话题之一。面对市场上持续出现的“AI泡沫”讨论，王光熙并未将重点放在简单判断市场冷热上。

在他看来，局部过热确实可能存在，它本质上是对未来价值的一种短暂透支。但从更长周期来看，AI能够完成的任务边界以及潜在的颠覆性能量，已经在科技投资领域形成较为广泛的共识。因此，相比反复争论“是不是泡沫”，更值得投资人关注的是，下一阶段真正具备长期价值的技术和产业机会究竟在哪里。

谈及未来的AI投资机会，王光熙重点提到了三个方向。

一是支撑AI发展的物理底座。

王光熙指出，目前AI尚未大规模进入众多行业，一个重要制约因素来自成本、价格和规模，而这些都与底层基础设施建设密切相关。围绕AI物理底座，从电力、芯片、存储、通信，到上游新材料创新，乃至进一步向太空延伸，都存在大量技术升级和商业机会。

二是数字AI与物理AI的应用闭环。

随着模型能力和软硬件基础持续成熟，数字AI与物理AI正在加快进入具体场景。一方面，AI将深入生产、研发和企业运营流程，持续释放效率价值；另一方面，AI也将进入更多消费场景，创造新的产品体验与情绪价值。王光熙同时指出，相比一些底层技术赛道，应用侧的差异化往往并不明显，因此投资判断难度更大，对创业团队、产品能力以及“人”的判断提出了更高要求。但伴随AI进一步渗透产业和消费场景，其中仍蕴含大量新机会。

三是AI基础技术的持续突破。

除了基础设施和应用层机会，王光熙认为，投资机构仍需持续关注AI基础技术本身的发展。沿着通向AGI的道路，自学习、可解释性等基础能力仍在不断演进，AI for Science也有望进一步拓展人工智能的价值边界，帮助人类不断突破科学研究的既有边界。王光熙表示，作为长期深耕科技投资、始终怀有一份“浪漫主义梦想”的团队，联想创投认为这是一个非常大的关注点和机会。

 04 
走向下一个十年：
把长期主义写进科技创新周期

过去十年，联想创投见证了一批科技企业从初创走向规模化，也亲历了中国科技创业从局部突破走向体系化创新。站在新的十年起点，科技创新面对的不确定性并没有减少：技术迭代速度持续加快，产业边界不断重构，新的商业机会也往往诞生于既有认知之外。

对于投资机构而言，真正重要的已经不仅仅是抓住一次技术浪潮，更是形成能够长期理解技术趋势、判断产业价值，并在关键节点持续支持企业成长的能力。这也是联想创投希望继续坚持的方向——以更长的时间尺度理解技术演进，以更深的产业参与支持科技创业者，把每一次投资放在更长的创新周期中去衡量。